IV. Những tư duy sai lầm khác
Quá trình định giá tài sản để quyết toán cổ phần hóa đang là nút thắt và là bước rất quan trọng đối với các DN nhà nước. Một trong những tài sản phổ biến và có giá trị nhất đối với các DN là bất động sản, một số DN sở hữu những miếng đất “vàng” tại các vị trí rất đẹp và có giá trị cao dẫn tới việc định giá khi IPO và niêm yết trên sàn chứng khoán với giá rất cao sau đó vốn hóa DN không ngừng giảm theo HĐKD chính bết bát. Nhà đầu tư cho rằng vốn hóa thị trường đang thấp hơn cả giá trị của miếng đất mà DN sở hữu nhưng trên thực tế cần những chất xúc tác để hiện thực hóa tài sản đó. Quá trình “đảo ngược giá trị” hoàn toàn có thể xảy ra khi HĐKD chính thua lỗ phải thanh lý đất khi kẹt thanh khoản hay những khoản lương, thưởng rất cao cho ban lãnh đạo thì cổ đông cũng sẽ không nhận được giá trị từ miếng đất đó. Như đã đề cập, việc một tài sản hoàn toàn không tạo ra dòng tiền nào không thể được gọi là đầu tư và rất nhiều nhà đầu tư tư duy rằng giá đất không ngừng tăng kéo theo giá cổ phần cũng sẽ “tăng không ngừng” đã phải chịu nhiều mất mát.
Trường hợp khi giá trị công ty thấp hơn giá trị tài sản ròng nhưng lỗ lũy kế dẫn tới sắp phải thanh lý công ty cũng được xem là một cơ hội mua tài sản 1 đồng với giá 50 cents. Để cân nhắc nhà đầu tư cần rất hiểu và biết rõ giá trị những tài sản của DN này. Nhà đầu tư có thể đánh giá quá giá trị thanh lý của công ty, sự thật là những mô hình kinh doanh đang chết đi có thể ẩn chứa những sự thật “bất ngờ”. Điều kiện cần là ban lãnh đạo cũng cần nắm giữ cổ phiếu của Công ty với các bên đối trọng, điều kiện đủ là tài sản phải nhanh chóng được thanh lý với sự sụt giảm về giá trị không quá nhiều.
V. Kết luận
Tóm lại, theo một quy trình đầu tư chuẩn các nhân tố cân nhắc theo thứ tự sẽ là mô hình kinh doanh – con người vận hành – giá cả DN. Đây chính là lý do rất nhiều nhà đầu tư mắc sai lầm khi tính toán quá nhiều con số để tìm ra giá cả DN mà quên đi các nhân tố định tính quan trọng khác. Một trong những lợi thế cạnh tranh của các DN thông thường có thể là thương hiệu (tăng trưởng theo thời gian) nhưng đối với các DN ngành tiện ích vốn xếp vào dạng “độc quyền nhóm”, đầu ra được đảm bảo cao, vẫn còn giữ cơ chế bù giá chéo và tính minh bạch, tính thị trường chưa cao thì có lẽ việc “kiểm soát chi phí” của các DN vẫn là nhân tố đáng chú ý nhất. Hiểu mô hình kinh doanh với những đặc thù riêng (Know what you own) cùng phương pháp đầu tư phù hợp sẽ giúp nhà đầu tư có thêm niềm tin và trực tiếp tránh được những mất mát không đáng có từ việc hiểu biết không đầy đủ.
Bài viết mới nhất:
Ngành Ngành logistics Nghiên cứu chuyên sâu
Để Logistics phát triển: Thiên thời – Địa lợi – Nhân hòa (Case study: TMS)
BÁO CÁO ĐẦU TƯ GIÁ TRỊ NGÀNH LOGISTICS THIÊN THỜI – ĐỊA LỢI – NHÂN [...]
2 Comments
Nghiên cứu chuyên sâu Ngành Ngành nước
Mặt trái ngành nước và Ba yếu tố tạo nên sự vượt trội (Case Study: Biwase – BWE)
Trong rất nhiều sản phẩm và dịch vụ kinh doanh, căn cứ vào mức độ [...]
6 Comments
Góc lý thuyết Tủ sách đầu tư
Giá trị của “dĩ bất biến” và “ứng vạn biến”
Điều quan trọng duy nhất mà một tổ chức Cần luôn kiên định chính là [...]
Góc lý thuyết Tủ sách đầu tư
Trích đoạn nhìn nhận về giá trị doanh nghiệp Starbucks
Phố Wall chỉ xác định giá của một công ty, chứ không phải giá trị [...]
Nghiên cứu chuyên sâu Ngành Ngành bán lẻ
Tiêu chí tạo nên lợi thế cạnh tranh của nhà bán lẻ thực phẩm (Case Study: Bách hóa xanh)
Bài nghiên cứu chuyên sâu này sẽ cho bạn một góc nhìn đầu tư trông [...]
Góc lý thuyết Tủ sách đầu tư
ĐO LƯỜNG RỦI RO
Tôi chắc chắn rằng chúng ta cũng đồng ý rằng các nhà đầu tư nên [...]
Góc lý thuyết Tủ sách đầu tư
Tính cách của Nhà đầu tư thực sự!!
Trích trong cuốn: “Phương pháp đầu tư Warren Buffett” của tác giả Robert G. Hagstrom [...]
Góc lý thuyết Tủ sách đầu tư
Li Lu chia sẻ kiến thức chuyên sâu về đầu tư giá trị
(Trích từ chương trình Nhà đầu tư triệu phú) Kính gửi tất cả mọi [...]
Góc lý thuyết Tủ sách đầu tư
CHÚC MỪNG SINH NHẬT ÔNG WARREN BUFFETT 30/8/1930 – 90 TUỔI
WARREN BUFFETT VỚI KHOẢN TIỀN CẮT TÓC CÓ GIÁ 300.000 USD Vị chủ tịch [...]
Học để đầu tư Phòng khởi động
MOAT (con hào) của nhà đầu tư
Con hào (Moat) là một lợi thế cạnh tranh mà một công ty có được [...]